Download e-book for kindle: Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch by Peter Thilo Hasler

By Peter Thilo Hasler

ISBN-10: 3642320775

ISBN-13: 9783642320774

Der Band liefert eine Übersicht über alle in der Kapitalmarktpraxis gängigen Verfahren zur Bewertung börsennotierter Unternehmen: von Diskontierungsmodellen bis zu marktorientierten Multiplikator-Verfahren, in denen Aktien relativ zu anderen Unternehmen einer Branche bewertet werden. Anhand von Übungsbeispielen können Leser ihr erworbenes Fachwissen erproben. Sie werden befähigt, Anlageentscheidungen zu treffen, die auf einer eigenen Unternehmensbewertung basieren und somit unabhängig von den Einflüssen Dritter sind.

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15). 3â•… Effiziente Märkte und rationales Verhalten 17 einer Bewertungsmethode immer auch abhängig von der Intention ihrer Anwendung: In juristischen Bewertungsfragen etwa der Vermögensbesteuerung oder bei Erbfällen mag die Qualität eines Bewertungsmodells daran festgemacht werden, wie nahe der Modellwert an den beobachtbaren Marktpreis herankommt. Je kleiner die Abweichung ist, desto besser ist das Modell in der Lage, den Wert des Objekts zu bestimmen. Für Anlageentscheidungen wäre diese Vorgehensweise die denkbar Ungeeignetste.

Der Bruttosubstanzwert entspricht der Summe der in der Bilanz ausgewiesenen Aktiva zu Wiederbeschaffungs- oder Reproduktionskosten. Subtrahiert man hiervon das zu seiner Finanzierung erforderliche Fremdkapital, erhält man den Nettosubstanzwert. Bewertungsverfahren lassen sich ferner in statische und dynamische Verfahren unterteilen19. In statischen Bewertungsverfahren wie dem KGV bleiben sowohl die relevanten Ertragskennzahlen als auch die zugrunde liegenden Diskontierungssätze nach einmaliger Festlegung unverändert.

Nur wenn der Kapitalmarkt die neue Information als Zeichen einer langfristigen Ertragsverschlechterung betrachtet, wird es auch zu einem unmittelbaren Kursverfall der Aktie kommen. Ohnehin wird von verschiedener Seite gegen die fundamentale Aktienanalyse vorgebracht, dass in Aktienkursen zu jedem beliebigen Zeitpunkt sämtliche existierenden Informationen – öffentlich verfügbare Informationen, aber auch Insiderinformationen – vollständig verarbeitet wurden. In dieser Welt seien verschiedene Mechanismen und treibende Kräfte stark genug, dass sich Aktienkurse nicht zu weit von ihrem inneren Wert entfernten und innerhalb dieses engen Korridors um diesen schwankten.

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by Christopher
4.3

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